螺纹：★☆☆(盘面估值偏高，产量恢复受阻，预计震荡为主)

短流程钢厂全面亏损，开工率大幅下降限制螺纹产量回升幅度。由于前期限产的高炉已基本复产，在冬奥会来临前铁水增量空间较少，预计螺纹周度产量将稳定在280万吨左右。淡季需求表现略超预期，主要在于元旦后盘面一直在走基建和房地产需求回暖预期，加上山西和山东冬储成交不错利好市场情绪，增加了投机需求。当前基差收敛至较低区间，期现套保盘入场后压制盘面上方空间，另一方面周末传出的唐山限产以及多家钢厂受疫情影响封闭等因素带来利好，预计盘面将继续保持高位震荡态势。

热卷：★☆☆(华南补库进入尾声，近期驱动偏弱)

产量继续回升，但受到环保等因素影响，回升幅度整体不及预期。若继续执行一季度同比减量30%，按照当前粗钢日均产量，接下来2+26地区高炉限产力度将趋严。近段时间华南卷板贸易商和终端制造业进行了一定补库，热卷库存压力未继续增加。不过当前补库已接近尾声，后续需求将进入淡季。虽然汽车芯片已有一定好转，但从调研来看乘用车产量依然偏低，汽车钢用量难以出现爆发性增长。当前热卷驱动因素不甚明朗，预计以跟随黑色板块震荡为主。

铁矿石：★☆☆(汤加火山喷发，关注海啸对海运费影响)

周末汤加火山喷发，主要关注后续海啸影响是否造成船运紧张。现货端山东主港PB粉降15至825，超特粉降11至520，现货成交尚可；05合约基差平水运行，进口利润到挂。截至1月7日供应端全球发运回落明显，澳洲发运冲量暂告一段落，巴西受降雨天气影响发运下滑；到港高位保持，预计高到港量仍可持续一周。需求端铁水产量快速回升，在近期冬奥管控临近、钢厂利润下滑、重污染天气以及疫情影响下，预计铁水端继续回升空间不大。库存端港口库存增加至近1.57亿吨水平，钢厂主动补库影响下库存增量明显，库消比来到高位。当前部分钢厂受疫情影响停产叠加利润下滑以及重污染天气影响，预计补库进入尾声，而暴雨对铁矿石供应影响相对有限，矿石上涨驱动不足，短期随材波动。

焦炭：★☆☆(四轮落地不畅，预计跟随成材高位宽震荡)

上周五焦炭跟随成材下移，现货四轮提涨钢厂暂未回复，部分有抵制意愿，准一港口报价3150(-50)，整体成交仍偏积极，仓单价格3430，厂库仓单四轮落地为3550左右。短线看四轮提涨落地概率略高，但钢厂补库接近尾声，期现库存抛货，且钢厂利润不高，焦炭涨势或逐步进入尾声。成本端支撑也预期在节后转弱。节后如焦化没有严格的冬奥限产压制产量扩张，现货面临回落压力。短期盘面预计跟随成材宽震荡，成材盘面估值略高，上涨乏力，建议轻仓逢高空。后续关注冬奥限产与成本端变化。

焦煤：★☆☆(补库减弱，预计高位宽震荡)

上周五焦煤跟随成材下行，略强于焦炭。现货价格方面，产地维持强势，印尼出口禁令逐步解除，长治受疫情影煤矿逐步复产。蒙煤仓单暂维持在2350左右。部分焦企冬储完成，整体采购需求下降，进口端蒙古国疫情恶化通关维持低位，煤矿产量也将逐步下移，焦煤仍易涨难跌。上周焦煤仍呈现累库，刚性总供需偏松，农历年后焦煤现货存在回调风险。短线焦煤矛盾不突出，预计高位震荡跟随成材，维持略强于焦炭的格局。中线存在回落风险，可轻仓逢高布空。关注疫情发展与焦企采购节奏变化。

动力煤：★☆☆(区间震荡偏弱，流动性低，建议逢高空)

上周末，05合约稳中偏强，收涨0.49%；夜盘回调，收跌0.92。坑口港口主要品类现货价格稳中偏强。产地供应恢复，接近元旦前水平。印尼事件影响逐步消退，外煤价格受挫小幅回落。港口吞吐回升，输入量继续偏弱运行；北港持续高位去库。“三九”时节，降温带动日耗攀升。强供应政策持续至冬奥会，电厂保冬奥15日库存指标，继续稳库存。非电终端春节前补库即将进入尾声。受春节放假影响，下游需求将在中下旬整体转弱，动力煤供需依然偏乐观。下游需求逐渐消退，或带动主力合约区间震荡偏弱，流动性低，建议逢高空。