策略观点

铁矿石：近期，巴西受雨季影响好转发运将会有所回升，而澳洲发运受雨季影响将维持中等偏低水平，根据船期推算，预计到港将会回升至均值水平。需求端，在冬奥会限产压力下，钢厂停检修增加，高炉铁水产量进入下行通道，预计未来两周日均将有 9 万吨/天的减量，疏港受春节期间运力下降影响将同步大幅下降。整体来看，供应增加需求减少，体现到库存端，库存将止降转增。预计价格震荡偏弱，但是考虑到钢厂冬奥会限产低于预期以及宏观利好政策，叠加部分钢厂节后需要补库，矿价高位震荡为主。

螺纹钢：节后市场基建项目延续较高的需求强度，而地产端需求仍维持疲弱。目前房地产数据未明显好转，但稳经济增长成为政策主要方向，利多以内需为主的黑色商品。假期海外市场收涨，在需求还未真正落地。地产数据偏弱之下，05 合约在涨至电炉成本以上后，注意继续做多的风险。螺纹年后走势核心影响变量是需求启动节奏。一季度成材供应仍将偏紧，螺纹价格或偏强震动。

一、期货行情数据表格

截至 2 月 6 日，螺纹产量连续第三周减少，表需连续第四周减少，社库连续第五周增加，厂库连续两周增加。螺纹总库存 1020.22 万吨，周环比增加 311.67 万吨，其中钢厂库存上升 127.99 万吨，社会库存上升 183.68 万吨，总库存低于去年同期，同比下降 4.61%。去年农历同期库存为 1520.80 万吨，钢厂库存为 511.91 万吨，社会库存为 1008.89 万吨。由此看来今年春节期间，累库速度和幅度低于去年农历同期水平。目前库存变化来看，周增幅最大的是华东区域增 51.99 万吨，存量最多的区域分别是华东 180.97 万吨，华北 108.29 万吨和华南 104.15 万吨，35 城市库存量增幅明显。库存的环比增幅逐渐扩张是符合目前现状和市场表现。根据往年库存变化，累增趋势持续到本季度末，预计螺纹在未来一段时间内继续累库。

    二、期货行情表格数据分析

    2 月 7 日，全国主港铁矿石成交 51.20 万吨，环比持平；市场交投气氛一般，贸易商整体出货较为积极；钢厂节前补库接近尾声，部分贸易商看好节后补库，投机需求有所增加，港口现货成交整体持稳。品种方面：各品种成交较上周均有所转弱，受贸易商投机需求影响，主流品种 PB 粉较为活跃；随着钢厂利润有所收缩，在采购上低品成交相对较好。整体来看，本周港口现货成交持稳运行，目前成交量处于年内中间位置，弱于去年同期水平。

         三、 行业要闻

    1. 2 月 7 日下午秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。在原有限产基础上，区

域内钢厂烧结机全停，18 点开始执行，预计停产 4 天。

    2.  2 月 8 日 18 时-12 日 8 时唐山地区环保限产再次加严，个别钢厂高炉有新增

检修计划，预计焦炭日耗再次减少约 1 万吨/天。

    3.  2 月 8 日吕梁地区焦炭市场偏弱，冬奥会期间环保检查频繁，焦企多限产 20-3

5%，春节下游接货积极性偏低，本地焦企厂内库存中位，当下以出货为主，部分焦企焦

炭销售价格已有下调第二轮 200 元/吨，整体市场情绪偏悲观。

    4.2 月 8 日下午，Mysteel 对山东、山西、河南三省 43 家钢厂限产状态进行更新，涉及生铁年产能 1.58 亿。据 Mysteel 调研了解，目前 43 家钢厂高炉产能利用率为 75.31%，日均生铁产量 33 万吨。为保证冬奥会期间北京的空气质量，预计未来三天内区域内将有 11 家钢厂的的烧结、高炉生产有所调整，调整期间影响日均铁水产量 4.56 万吨/日。

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